A época de resultados do 4.º trimestre força uma decisão para quem detém ações europeias nas próximas semanas. Pode seguir empresas individuais relatório a relatório, lendo as orientações de nomes como o Deutsche Bank ou a LVMH, ou pode ler os números agregados que a LSEG e a Goldman Sachs publicam para o STOXX 600. Ambas as abordagens utilizam os mesmos dados subjacentes, no entanto, levam a conclusões diferentes desta vez, porque um setor está a distorcer os números de crescimento principais muito mais do que o habitual.
Lendo a temporada de resultados empresa por empresa
O acompanhamento empresa por empresa significa observar as datas de divulgação individuais em vez de esperar por um resumo do índice. O primeiro grande teste da temporada chega em 13 de abril, quando a LVMH Moët Hennessy abre os trabalhos, seguida pela BMW AG e Kering em 14 de abril, e pela ASML Holding e Hermès International em 15 de abril. Os bancos normalmente reportam em um grupo separado algumas semanas depois. Os resultados dos bancos europeus entraram em foco com Santander, UniCredit, UBS e Deutsche Bank, todos programados para reportar na mesma janela. Com base no calendário do ano passado, quando o calendário de resultados do ano fiscal de 2025 para bancos europeus começou em 22 de janeiro de 2026, o grupo do ano fiscal de 2026 deve abrir por volta da mesma semana em janeiro de 2027.
Este método exige tempo. Precisa de acesso ao calendário de relatórios de cada empresa, disponível gratuitamente através de ferramentas como o calendário de resultados da Investing.com, e precisa de ler a orientação em vez de apenas a figura EPS do cabeçalho. O retorno é uma leitura mais clara sobre qualquer ação única que detém, mas o risco é a concentração. As avaliações em expansão fora da energia, com bancos e tecnologia entre os melhores desempenhos devido a uma reavaliação preço-lucro, aumentam o risco de reações mais acentuadas a falhas à medida que os investidores examinam as perspetivas de crescimento a longo prazo.
Acompanhando a temporada de resultados através de dados do setor
Acompanhamento ao nível do setor significa ler estimativas de consenso para todo o STOXX Europe 600 em vez de relatórios isolados. Os analistas esperam que os lucros do terceiro trimestre do STOXX Europe 600 subam 19.40% em relação ao ano anterior, mas apenas 9.90% excluindo energia, com a energia prevista para subir 98.60%, tecnologia em 23.80% e o imobiliário em queda de 71.40%. Essa divisão antecipa o que os números do quarto trimestre provavelmente mostrarão também. Para o ano todo, o lucro por ação no índice STOXX Europe 600 subiu cerca de 14% no primeiro semestre de 2026 e está previsto para aumentar 15% no ano todo, segundo a Goldman Sachs Research.
Estes dados são gratuitos através de notas de investigação bancária e através de sub-índices setoriais publicados pelo próprio STOXX. Os UCITS ETFs que acompanham índices setoriais STOXX 600 individuais, cobrindo bancos ou tecnologia, por exemplo, permitem-lhe ter a mesma visão sem comprar ações únicas. O risco é que os números agregados podem esconder uma imagem desigual. O número agregado esconde uma divisão interna acentuada: quase toda a melhoria de resultados está a ser impulsionada por um único setor, e se retirar esse ganho inesperado, todos os outros setores do STOXX 600 estão preparados para entregar apenas 1.5% de crescimento de resultados em média. Por trás destes números senta-se também um pano de fundo de taxas em mudança. O Banco Central Europeu subiu as taxas no início deste mês, enquanto o mercado de swaps projeta três subidas adicionais até abril de 2027, um fator que aparecerá diretamente na orientação bancária sobre o rendimento líquido de juros.
A quem cada abordagem se adequa
O acompanhamento empresa por empresa é adequado para investidores que já possuem posições concentradas, por exemplo, por meio de um PEA francês ou uma conta direta de ações, e que têm tempo para ler as transcrições além dos números principais. Também é adequado para qualquer pessoa exposta a um único nome de relatório, já que uma decepção da LVMH ou do Deutsche Bank movimenta essa participação específica, independentemente do que o índice mais amplo faça.
O acompanhamento ao nível do setor atende investidores que usam fundos de índice diversificados ou veículos de pensão, incluindo planos ocupacionais holandeses e alemães, onde um relatório de ganhos raramente altera o resultado. Também atende leitores que desejam uma leitura macro da região em vez de uma escolha de ações. Nossos economistas preveem que o PIB global real aumentará 2.9% em 2026, enquanto a economia da área do euro deverá crescer 1.3%, e esse cenário molda a orientação de cada setor mais do que qualquer aviso de empresa individual.
O fator que o decide é a exposição ao ciclo energético. Quase cada ponto extra de crescimento de lucros do STOXX 600 deste ano veio da energia, pelo que um investidor que lê apenas o valor do índice principal arrisca confundir um benefício inesperado de mercadorias com a força corporativa geral. Ler diretamente um punhado de relatores não energéticos, juntamente com a análise do setor, dá uma imagem mais clara a caminho da época do quarto trimestre, independentemente do referencial através do qual o observe, e o DAX alemão, o CAC 40 francês e o FTSE MIB italiano atingiram máximos históricos este ano devido a essa mesma história dividida.
