La temporada de resultados del cuarto trimestre coloca a los inversores europeos en una encrucijada: apostar por empresas individuales a medida que presentan sus informes, o dejar que un índice diversificado absorba las oscilaciones de todo el trimestre. El grupo de lujo LVMH abre la veda a finales de enero, el fabricante de equipos semiconductores ASML le sigue un día después y el grupo de software SAP presenta sus resultados esa misma semana. Qué camino le conviene más depende del tiempo, el capital y el apetito por el riesgo de una sola acción, los tres factores que esta comparativa analiza en orden.
Operar con informes de resultados individuales
Este enfoque consiste en comprar o vender acciones cerca de la fecha programada de resultados de una empresa, a menudo dentro del día de la publicación, para capturar la reacción del mercado ante una cifra mejor o peor de lo esperado. Recompensa a los inversores que siguen los informes de las empresas y las tendencias del sector caso por caso.
LVMH debe publicar sus resultados anuales para 2025 el 27 de enero de 2026, y el informe de resultados del cuarto trimestre de 2025 de ASML siguió el 28 de enero de 2026. En la misma semana, Atlas Copco y SAP estuvieron entre los principales anuncios europeos, junto con Sandvik y Getinge. Estas fechas superpuestas concentran varios eventos importantes de presentación de resultados en un estrecho margen del calendario.
Los movimientos de precios en torno a estos informes pueden ser bruscos y el efecto no se limita a un solo país. La española Indra subió un 18% tras reportar resultados del 2025 mejores de lo esperado, mientras que la francesa Engie saltó un 7.3% ante planes de adquirir UK Power Networks, y London Stock Exchange Group subió un 7.6% tras el anuncio de una recompra de acciones. Stellantis revirtió pérdidas previas para saltar un 6.8%, incluso después de reportar su primera pérdida anual de la historia, lo que demuestra cómo un solo informe puede mover el precio de una acción contra las expectativas.
Superar las previsiones no es raro. Alrededor del 60% de las empresas registraron resultados mejores de lo esperado en la última temporada de presentación de informes, por encima de la tasa habitual del 54% para un trimestre típico, según datos de LSEG. El riesgo inverso también reside en el número agregado: se esperaba que las empresas europeas reportaran una caída promedio del 1.1% en las ganancias del cuarto trimestre de 2025, una mejora respecto a la disminución del 3.1% que los analistas esperaban una semana antes. Un solo informe decepcionante puede afectar a una posición concentrada mucho más duramente de lo que afecta a un fondo amplio.
Posicionamiento mediante la exposición a índices diversificados
Un fondo cotizado (ETF) que sigue el Euro Stoxx 50 o el STOXX 600 más amplio contiene la imagen completa de las ganancias del trimestre en un solo instrumento, distribuyendo la sorpresa de cualquier empresa individual entre docenas de nombres. No necesita seguir cada informe individualmente para mantenerse expuesto a la dirección general de la temporada.
El índice en sí no es estático durante la temporada de resultados. El Euro Stoxx 50 experimentó un reequilibrio, con Engie y Nokia reemplazando a Volkswagen y Wolters Kluwer, un cambio que cualquier fondo que siguiera el índice de referencia tuvo que seguir automáticamente. Los titulares de dicho fondo absorbieron ese cambio sin realizar ellos mismos una sola operación.
Las previsiones a nivel de índice se mueven más lentamente que las acciones individuales, que es el objetivo de mantener uno. Rothschild & Co Asset Management esperaba un crecimiento de los beneficios por acción europeos cercano a cero para 2025, con analistas que anticipaban un crecimiento de alrededor del 12.4% para 2026, mientras que el equipo de estrategia de renta variable de Goldman Sachs elevó su propia previsión de crecimiento de beneficios para el año fiscal 2026 en Europa del 15% al 10%. Ninguna de las dos cifras depende de cómo resulte el trimestre de una empresa en particular.
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La escala de la oportunidad reside en los propios niveles del índice. Una encuesta de estrategas de Reuters de finales de 2025 situó al STOXX 600 cerca de los 623 puntos para finales de 2026, una ganancia del 11% desde los niveles vigentes, con el Euro Stoxx 50 proyectado a subir alrededor de un 6.7% hasta aproximadamente 5,900. El Euro Stoxx 50 ya había alcanzado los 6,190 durante un repunte impulsado por los resultados, con el STOXX 600 más amplio acercándose a 634, lo que demuestra lo rápido que puede moverse el número agregado una vez que una temporada se vuelve positiva.
A quién se adapta cada enfoque
Operar con informes individuales es adecuado para inversores que pueden realizar un seguimiento de fechas programadas, como las publicaciones de LVMH o ASML, y que aceptan que un trimestre decepcionante puede alterar bruscamente una posición. Se adapta a aquellos que siguen un sector específico, ya sea lujo, semiconductores o energía, lo suficientemente de cerca como para juzgar un resultado individual frente a su propia visión en lugar de seguir el consenso del mercado.
La exposición a índices diversificados se adapta a inversores que desean la tendencia general de resultados de la temporada, la que publican LSEG y Goldman Sachs, sin tener que seguir ellos mismos el calendario de cada empresa. Se adapta a carteras construidas a medio plazo, donde un informe débil de una empresa importa menos que la dirección de todo el mercado.
El tiempo es el factor que decide entre ambos. Si usted puede leer un informe de resultados de LVMH o ASML y actuar dentro de la estrecha ventana que le da el mercado, el trading a nivel de acción compensa la atención que exige. Si no puede, un fondo indexado lleva la historia de los resultados del mismo trimestre con mucho menos mantenimiento. En cualquier caso, marque las fechas de presentación de finales de enero en su calendario ahora y elija su enfoque antes de que llegue la próxima publicación.
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