La saison des résultats du quatrième trimestre place les investisseurs européens à la croisée des chemins : soutenir des entreprises individuelles lors de la publication de leurs rapports, ou laisser un indice diversifié absorber les fluctuations de tout le trimestre. Le groupe de luxe LVMH ouvre le bal fin janvier, le fabricant d'équipements pour semi-conducteurs ASML suit un jour plus tard, et le groupe de logiciels SAP publie ses résultats la même semaine. La voie la plus adaptée dépend de votre temps, de votre capital et de votre tolérance au risque sur une action unique, les trois facteurs que cette comparaison examine dans l'ordre.
Négocier des rapports de résultats individuels
Cette approche consiste à acheter ou vendre des actions proches de la date de publication prévue des résultats d'une entreprise, souvent dans la journée qui suit, afin de capturer la réaction du marché à un résultat supérieur ou inférieur aux attentes. Elle récompense les investisseurs qui suivent les documents financiers et les tendances sectorielles nom par nom.
LVMH doit publier ses résultats annuels pour 2025 le 27 janvier 2026, et la publication des résultats du quatrième trimestre 2025 d'ASML a suivi le 28 janvier 2026. Durant la même semaine, Atlas Copco et SAP figuraient parmi les principales annonces européennes, aux côtés de Sandvik et Getinge. Ces dates qui se chevauchent concentrent plusieurs annonces majeures sur un court laps de temps dans le calendrier.
Les mouvements de prix autour de ces publications peuvent être brutaux et l'effet ne se limite pas à un seul pays. L'espagnol Indra a bondi de 18 % après avoir publié des résultats supérieurs aux attentes pour 2025, tandis que le français Engie a grimpé de 7.3 % sur des projets d'acquisition de UK Power Networks, et le London Stock Exchange Group a progressé de 7.6 % suite à l'annonce d'un rachat d'actions. Stellantis a inversé ses pertes initiales pour bondir de 6.8 %, même après avoir rapporté sa toute première perte annuelle, ce qui montre comment un seul rapport peut faire bouger le cours d'une action à l'encontre des attentes.
Battre les prévisions n'est pas rare. Environ 60 % des entreprises ont publié des résultats meilleurs que prévu au cours de la dernière saison de rapports, dépassant le taux habituel de 54 % pour un trimestre type, selon les données de LSEG. Le risque inverse réside également dans le chiffre global : les entreprises européennes devaient afficher une baisse moyenne de 1.1 % des bénéfices au quatrième trimestre 2025, une amélioration par rapport à la baisse de 3.1 % anticipée par les analystes une semaine plus tôt. Un seul rapport décevant peut frapper une position concentrée bien plus durement qu'un fonds large.
Se positionner via une exposition indicielle diversifiée
Un fonds négocié en bourse (ETF) suivant l'Euro Stoxx 50 ou le STOXX 600 plus large contient l'ensemble du tableau des résultats du trimestre en un seul instrument, répartissant la surprise de n'importe quelle entreprise sur des dizaines de noms. Vous n'avez pas besoin de suivre chaque rapport individuellement pour rester exposé à la tendance générale de la saison.
L'indice lui-même n'est pas statique pendant la saison des résultats. L'Euro Stoxx 50 a fait l'objet d'un rééquilibrage, avec Engie et Nokia remplaçant Volkswagen et Wolters Kluwer, un changement que tout fonds suivant l'indice de référence devait suivre automatiquement. Les détenteurs d'un tel fonds ont absorbé ce changement sans avoir eux-mêmes effectué la moindre transaction.
Les prévisions au niveau des indices évoluent plus lentement que celles des actions individuelles, ce qui est l'intérêt d'en détenir un. Rothschild & Co Asset Management anticipait une croissance du bénéfice par action européen proche de zéro pour 2025, tandis que les analystes prévoyaient une croissance d'environ 12.4 % pour 2026, et que l'équipe de stratégie actions de Goldman Sachs a relevé sa propre prévision de croissance des bénéfices pour l'exercice 2026 en Europe, passant de 15 % à 10 %. Aucun de ces chiffres ne dépend du résultat trimestriel d'une entreprise en particulier.
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L'ampleur de l'opportunité réside dans les niveaux des indices eux-mêmes. Un sondage de stratèges Reuters de fin 2025 plaçait le STOXX 600 près des 623 points à la fin de 2026, soit un gain de 11 % par rapport aux niveaux actuels, avec un Euro Stoxx 50 projeté en hausse d'environ 6.7 % à environ 5,900. L'Euro Stoxx 50 avait déjà atteint 6,190 lors d'un rallye porté par les résultats, tandis que le STOXX 600 plus large remontait à 634, illustrant la rapidité avec laquelle le chiffre global peut évoluer dès qu'une saison devient positive.
À qui chaque approche convient-elle ?
Négocier des rapports individuels convient aux investisseurs capables de suivre les dates prévues, comme les publications de LVMH ou d'ASML, et qui acceptent qu'un trimestre décevant puisse faire varier fortement une position. Cela convient à ceux qui suivent un secteur spécifique, le luxe, les semi-conducteurs ou l'énergie, assez précisément pour juger un résultat individuel selon leur propre vision plutôt que selon le consensus du marché.
L'exposition à un indice diversifié convient aux investisseurs qui recherchent la tendance globale des bénéfices de la saison, du type de celles publiées par LSEG et Goldman Sachs, sans avoir à suivre le calendrier de chaque entreprise eux-mêmes. Cela convient aux portefeuilles construits sur le moyen terme, où un rapport faible d'une seule entreprise importe moins que la direction prise par l'ensemble du marché.
Le facteur temps permet de trancher entre les deux. Si vous êtes capable de lire un rapport de résultats de LVMH ou d'ASML et d'agir dans la fenêtre étroite que le marché vous laisse, le trading au niveau des actions justifie l'attention qu'il exige. Si vous ne le pouvez pas, un fonds indiciel porte l'histoire des résultats du même trimestre avec beaucoup moins de gestion. Quoi qu'il en soit, notez dès maintenant les dates de publication de fin janvier dans votre calendrier et choisissez votre approche avant la prochaine publication.
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