Die Berichtssaison für das vierte Quartal stellt europäische Anleger vor die Wahl: Setzen sie auf einzelne Unternehmen, sobald diese ihre Zahlen vorlegen, oder überlassen sie es einem diversifizierten Index, die Schwankungen des gesamten Quartals auszugleichen? Der Luxusgüterkonzern LVMH macht Ende Januar den Anfang, der Halbleiterausrüster ASML folgt einen Tag später und der Softwarekonzern SAP legt in derselben Woche seine Zahlen vor. Welcher Weg für Sie der bessere ist, hängt von Zeit, Kapital und der Risikobereitschaft bei Einzelaktien ab – das sind die drei Faktoren, die in diesem Vergleich nacheinander betrachtet werden.
Handel mit einzelnen Ergebnisberichten
Dieser Ansatz bedeutet, Aktien kurz vor dem geplanten Veröffentlichungstermin eines Unternehmens zu kaufen oder zu verkaufen, oft innerhalb eines Tages nach der Bekanntgabe, um die Marktreaktion auf eine Überraschung (positiv oder negativ) zu nutzen. Er belohnt Anleger, die Unternehmensunterlagen und Branchentrends konsequent verfolgen.
LVMH wird seine Jahresergebnisse für 2025 am 27. Januar 2026 veröffentlichen, und die Zahlen von ASML für das vierte Quartal 2025 folgten am 28. Januar 2026. In derselben Woche gehörten Atlas Copco und SAP neben Sandvik und Getinge zu den wichtigsten europäischen Ankündigungen. Diese sich überschneidenden Termine bündeln mehrere große Bekanntgaben in einer kurzen Zeitspanne im Kalender.
Kursbewegungen rund um diese Veröffentlichungen können heftig ausfallen, und der Effekt beschränkt sich nicht auf ein einziges Land. Das spanische Unternehmen Indra stieg um 18%, nachdem es besser als erwartet ausgefallene Ergebnisse für 2025 gemeldet hatte. Gleichzeitig legte das französische Unternehmen Engie um 7.3% zu, da es den Erwerb von UK Power Networks plante, und die London Stock Exchange Group kletterte nach Ankündigung eines Aktienrückkaufs um 7.6%. Stellantis machte frühere Verluste wett und sprang um 6.8% nach oben, selbst nachdem der erste Jahresverlust überhaupt gemeldet wurde – das zeigt, wie ein einzelner Bericht einen Aktienkurs entgegen aller Erwartungen bewegen kann.
Die Prognosen zu übertreffen, ist keine Seltenheit. Laut Daten der LSEG meldeten in der letzten Berichtssaison rund 60% der Unternehmen besser als erwartete Ergebnisse, was über der üblichen Trefferquote von 54% für ein typisches Quartal liegt. Das gegenteilige Risiko steckt ebenfalls in der Gesamtzahl: Europäische Unternehmen sollten im vierten Quartal 1.1 im Durchschnitt einen Gewinnrückgang von 2025% ausweisen – eine Verbesserung gegenüber dem Rückgang von 3.1%, den Analysten eine Woche zuvor erwartet hatten. Ein einzelner enttäuschender Bericht kann eine konzentrierte Position deutlich härter treffen als einen breit gestreuten Fonds.
Positionierung durch diversifiziertes Index-Exposure
Ein börsengehandelter Fonds (ETF), der den Euro Stoxx 50 oder den breiteren STOXX 600 abbildet, hält das gesamte Ergebnisbild des Quartals in einem einzigen Instrument und verteilt die Überraschung eines einzelnen Unternehmens auf Dutzende von Titeln. Sie müssen nicht jeden Bericht einzeln verfolgen, um an der allgemeinen Richtung der Saison teilzuhaben.
Der Index selbst ist während der Berichtssaison nicht statisch. Der Euro Stoxx 50 wurde neu gewichtet; Engie und Nokia ersetzten Volkswagen und Wolters Kluwer – eine Änderung, der jeder Fonds, der diese Benchmark nachbildet, automatisch folgen musste. Inhaber eines solchen Fonds haben diese Anpassung mitvollzogen, ohne selbst einen einzigen Handel ausführen zu müssen.
Prognosen auf Indexebene bewegen sich langsamer als bei Einzelaktien, was genau der Sinn einer solchen Anlage ist. Rothschild & Co Asset Management erwartete für 2025 ein Gewinnwachstum pro Aktie in Europa von nahezu null, während Analysten für 12.4 ein Wachstum von rund 2026% erwarteten. Gleichzeitig korrigierte das Aktienstrategieteam von Goldman Sachs seine eigene Prognose für das Gewinnwachstum in Europa im Geschäftsjahr 2026 von 15% auf 10%. Keine dieser Zahlen hängt davon ab, wie das Quartal eines einzelnen Unternehmens ausfällt.
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Das Ausmaß der Chance liegt in den Indexständen selbst. Eine Reuters-Strategenumfrage von Ende 2025 sah den STOXX 600 bis Ende 623 bei fast 2026 Punkten, was einem Zuwachs von 11% gegenüber dem damaligen Niveau entspräche, während der Euro Stoxx 50 um etwa 6.7% auf rund 5,900 steigen sollte. Der Euro Stoxx 50 hatte während einer von den Quartalszahlen getriebenen Rallye bereits 6,190 erreicht, während der breitere STOXX 600 auf 634 stieg, was zeigt, wie schnell sich die Gesamtzahl bewegen kann, sobald die Stimmung in der Saison positiv wird.
Für wen eignet sich welcher Ansatz?
Der Handel mit einzelnen Berichten eignet sich für Anleger, die geplante Termine wie die Veröffentlichungen von LVMH oder ASML verfolgen können und akzeptieren, dass ein enttäuschendes Quartal eine Position stark beeinflussen kann. Er eignet sich für diejenigen, die eine bestimmte Branche – Luxusgüter, Halbleiter oder Energie – genau genug verfolgen, um ein einzelnes Ergebnis anhand ihrer eigenen Einschätzung statt nach dem Marktkonsens zu beurteilen.
Ein Engagement über einen diversifizierten Index eignet sich für Anleger, die am allgemeinen Gewinntrend der Saison interessiert sind – so wie ihn LSEG und Goldman Sachs veröffentlichen –, ohne jeden Kalender jedes Unternehmens selbst im Blick behalten zu müssen. Er eignet sich für mittelfristig ausgerichtete Portfolios, bei denen ein schwacher Bericht eines einzelnen Unternehmens weniger ins Gewicht fällt als die Richtung des gesamten Marktes.
Zeit ist der entscheidende Faktor zwischen beiden Ansätzen. Wenn Sie einen Ergebnisbericht von LVMH oder ASML lesen und innerhalb des engen Zeitfensters, das Ihnen der Markt lässt, handeln können, zahlt sich der Aufwand für den Einzelaktienhandel aus. Wenn nicht, bildet ein Indexfonds die Gewinnstory des gleichen Quartals mit deutlich weniger Verwaltungsaufwand ab. Markieren Sie sich in jedem Fall jetzt die Veröffentlichungstermine Ende Januar in Ihrem Kalender und entscheiden Sie sich für Ihren Ansatz, bevor die nächste Meldung eintrifft.
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