Het cijferseizoen van het vierde kwartaal zet Europese beleggers voor een dilemma: individuele bedrijven steunen wanneer ze hun resultaten rapporteren, of een gediversifieerde index de schommelingen van het hele kwartaal laten opvangen. Luxegroep LVMH opent de dans eind januari, fabrikant van chipmachines ASML volgt een dag later en softwaregroep SAP rapporteert in dezelfde week. Welke weg voor jou de beste is, hangt af van tijd, kapitaal en de bereidheid om risico te nemen met individuele aandelen; de drie factoren die deze vergelijking achtereenvolgens doorloopt.
Handelen in individuele kwartaalcijfers
Deze aanpak houdt in dat je aandelen koopt of verkoopt rond de geplande datum van de resultatenpresentatie, vaak binnen een dag na de publicatie, om de reactie van de markt op een mee- of tegenvaller te benutten. Het beloont beleggers die bedrijfsverslagen en sectortrends per aandeel volgen.
LVMH moet zijn jaarresultaten voor 2025 op 27 januari 2026 presenteren, en de Q4 2025-cijfers van ASML volgden op 28 januari 2026. In diezelfde week behoorden Atlas Copco en SAP tot de belangrijkste Europese aankondigingen, naast Sandvik en Getinge. Deze overlappende data proppen verschillende grote rapportages in een kort tijdsbestek.
Koersbewegingen rond deze publicaties kunnen scherp zijn en het effect beperkt zich niet tot één land. Het Spaanse Indra steeg 18% na het rapporteren van beter dan verwachte 2025-resultaten, terwijl het Franse Engie met 7.3% sprong na plannen om UK Power Networks over te nemen, en de London Stock Exchange Group met 7.6% klom na de aankondiging van een aandeleninkoopprogramma. Stellantis maakte eerdere verliezen goed en steeg met 6.8%, zelfs na het rapporteren van het eerste jaarverlies ooit, wat laat zien hoe één enkel rapport een aandelenkoers tegen de verwachtingen in kan veranderen.
Het verslaan van de prognoses is niet zeldzaam. Volgens gegevens van LSEG rapporteerde ongeveer 60% van de bedrijven in het meest recente cijferseizoen betere resultaten dan verwacht, wat hoger is dan het gebruikelijke slagingspercentage van 54% voor een doorsnee kwartaal. Het omgekeerde risico zit ook in het totaalcijfer: voor Europese bedrijven werd gemiddeld een daling van 1.1% in de winst over het vierde kwartaal van 2025 verwacht, een verbetering ten opzichte van de daling van 3.1% waar analisten een week eerder op rekenden. Eén enkel teleurstellend rapport kan een geconcentreerde positie veel harder raken dan een breed fonds.
Posities innemen via gediversifieerde indexexposure
Een exchange-traded fund (ETF) dat de Euro Stoxx 50 of de bredere STOXX 600 volgt, bevat het volledige winstbeeld van het kwartaal in één instrument, waardoor de verrassing van een enkel bedrijf wordt verspreid over tientallen namen. Je hoeft niet elk rapport individueel te volgen om blootgesteld te blijven aan de algehele richting van het seizoen.
De index zelf is niet statisch tijdens het cijferseizoen. De Euro Stoxx 50 onderging een herbalancering, waarbij Engie en Nokia werden vervangen door Volkswagen en Wolters Kluwer; een verandering die elk fonds dat de benchmark volgt automatisch moest doorvoeren. Houders van zo'n fonds namen die verschuiving over zonder zelf een enkele transactie te plaatsen.
Prognoses op indexniveau bewegen langzamer dan individuele aandelen, wat juist het doel is van het aanhouden ervan. Rothschild & Co Asset Management verwachtte voor 2025 een groei van de winst per aandeel in Europa van rond de nul, terwijl analisten een groei van ongeveer 12.4% voor 2026 voorzagen. Ondertussen verhoogde het equity-strategieteam van Goldman Sachs de eigen prognose voor de winstgroei in Europa in het boekjaar 2026 van 15% naar 10%. Geen van beide cijfers hangt af van hoe het kwartaal van een specifiek bedrijf uitpakt.
De schaal van de kans ligt in de indexniveaus zelf. Een peiling onder Reuters-strategen eind 2025 plaatste de STOXX 600 tegen het einde van 623 op bijna 2026 punten, een winst van 11% ten opzichte van de huidige niveaus, waarbij de Euro Stoxx 50 naar verwachting met ongeveer 6.7% zou stijgen tot ongeveer 5,900. De Euro Stoxx 50 had tijdens een door resultaten gedreven rally al de 6,190 aangetikt, waarbij de bredere STOXX 600 opliep tot 634, wat laat zien hoe snel het totaalcijfer kan bewegen zodra een seizoen positief uitpakt.
Bij wie past welke aanpak
Handelen in individuele rapportages past bij beleggers die geplande data zoals de publicaties van LVMH of ASML kunnen volgen en die accepteren dat één tegenvallend kwartaal een positie fors kan doen wankelen. Het past bij degenen die een specifieke sector, zoals luxe, halfgeleiders of energie, nauwgezet genoeg volgen om een enkel resultaat te beoordelen op basis van hun eigen visie in plaats van de marktconsensus.
Gediversifieerde indexexposure past bij beleggers die de algehele winsttrend van het seizoen willen, het soort data dat LSEG en Goldman Sachs publiceert, zonder zelf de kalender van elk bedrijf bij te houden. Het past bij portefeuilles die zijn opgebouwd voor de middellange termijn, waarbij één zwak rapport van één bedrijf minder zwaar weegt dan de richting van de gehele markt.
Tijd is de doorslaggevende factor tussen beide. Als je een resultatenverslag van LVMH of ASML kunt lezen en binnen het krappe tijdsbestek dat de markt je biedt kunt handelen, betaalt handelen op aandelenniveau zich uit voor de aandacht die het vereist. Als je dat niet kunt, vertelt een indexfonds het verhaal van de winstcijfers van hetzelfde kwartaal met veel minder onderhoud. Hoe dan ook, markeer de rapportagedata van eind januari nu in je agenda en kies je aanpak voordat de volgende publicatie binnenkomt.
Meer informatie over het cijferseizoen
- Financiële kalender
- Economische groei zal dit jaar naar verwachting leiden tot een 'bescheiden' stijging van Europese aandelen
- Europese bedrijfsvooruitzichten verbeteren, maar winsten naar verwachting lager
