La temporada de resultados del cuarto trimestre obliga a quienes poseen acciones europeas a tomar una decisión en las próximas semanas. Puede seguir a empresas individuales informe por informe, leyendo las orientaciones de nombres como Deutsche Bank o LVMH, o puede leer las cifras agregadas que LSEG y Goldman Sachs publican para el STOXX 600. Ambos enfoques utilizan los mismos datos subyacentes, pero esta vez conducen a conclusiones diferentes, porque un sector está distorsionando las cifras de crecimiento general mucho más de lo habitual.
Leer la temporada de resultados empresa por empresa
El seguimiento empresa por empresa significa observar las fechas de presentación individuales en lugar de esperar un resumen del índice. La primera gran prueba de la temporada llega el 13 de abril, cuando LVMH Moët Hennessy abre el proceso, seguido por BMW AG y Kering el 14 de abril, y ASML Holding y Hermès International el 15 de abril. Los bancos suelen informar en un grupo separado unas semanas después. Los resultados de los bancos europeos cobraron protagonismo con Santander, UniCredit, UBS y Deutsche Bank, todos listos para informar dentro de la misma ventana. Basándose en el calendario del año pasado, cuando el calendario de resultados del año fiscal 2025 para los bancos europeos comenzó el 22 de enero de 2026, el grupo del año fiscal 2026 debería abrirse aproximadamente en la misma semana de enero de 2027.
Este método exige tiempo. Necesita acceso al calendario de informes de cada empresa, disponible de forma gratuita a través de herramientas como el calendario de resultados de Investing.com, y necesita leer las orientaciones en lugar de solo la cifra principal de beneficio por acción. La recompensa es una lectura más clara de cualquier valor que posea, pero el riesgo es la concentración. La expansión de las valoraciones fuera del sector energético, con los bancos y la tecnología entre los de mejor desempeño gracias a una recalibración de la relación precio-beneficio, aumenta el riesgo de reacciones más bruscas ante los incumplimientos a medida que los inversores examinan las perspectivas de crecimiento a largo plazo.
Seguimiento de la temporada de resultados a través de datos sectoriales
El seguimiento a nivel sectorial significa leer las estimaciones de consenso para todo el STOXX Europe 600 en lugar de los informes individuales. Los analistas esperan que los beneficios del tercer trimestre del STOXX Europe 600 aumenten un 19.40% interanual, pero solo un 9.90% excluyendo energía, con un pronóstico de crecimiento del 98.60% para energía, del 23.80% para tecnología y una caída del 71.40% para bienes raíces. Esa división anticipa lo que probablemente mostrarán también las cifras del cuarto trimestre. Para todo el año, el beneficio por acción en el índice STOXX Europe 600 aumentó aproximadamente un 14% en la primera mitad de 2026 y se prevé que suba un 15% para todo el año, según Goldman Sachs Research.
Estos datos son gratuitos a través de notas de investigación bancaria y a través de subíndices sectoriales publicados por el propio STOXX. Los ETF UCITS que siguen índices sectoriales individuales del STOXX 600, que cubren bancos o tecnología, por ejemplo, le permiten tener la misma visión sin comprar acciones individuales. El riesgo es que las cifras agregadas puedan ocultar una imagen desigual. La cifra agregada oculta una marcada división interna: casi toda la mejora de los beneficios está siendo impulsada por un solo sector; si se elimina esa ganancia inesperada, todos los demás sectores del STOXX 600 están listos para ofrecer solo un 1.5% de crecimiento de beneficios en promedio. Detrás de estos números también existe un contexto de tasas cambiante. El Banco Central Europeo aumentó las tasas a principios de este mes, mientras que el mercado de swaps proyecta tres alzas adicionales para abril de 2027, un factor que aparecerá directamente en la orientación bancaria sobre el margen de interés neto.
A quién se adapta cada enfoque
El seguimiento empresa por empresa se adapta a los inversores que ya tienen posiciones concentradas, por ejemplo a través de un PEA francés o una cuenta de acciones directa, y que tienen tiempo para leer las transcripciones junto con las cifras principales. También es adecuado para cualquier persona expuesta a un nombre que informa individualmente, ya que un error de LVMH o Deutsche Bank mueve esa participación específica independientemente de lo que haga el índice más amplio.
El seguimiento a nivel sectorial se adapta a los inversores que utilizan fondos indexados diversificados o vehículos de pensiones, incluidos los planes ocupacionales holandeses y alemanes, donde un informe de resultados rara vez cambia el resultado. También se adapta a los lectores que desean una lectura macro de la región en lugar de una selección de acciones. Nuestros economistas prevén que el PIB real mundial aumentará un 2.9% en 2026, mientras que se proyecta que la economía de la zona euro crecerá un 1.3%, y ese trasfondo da forma a la orientación de cada sector más que cualquier informe de una sola empresa.
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El factor que lo decide es la exposición al ciclo energético. Casi cada punto adicional de crecimiento de los beneficios del STOXX 600 este año ha provenido de la energía, por lo que un inversor que lee solo la cifra principal del índice corre el riesgo de confundir una ganancia inesperada de las materias primas con una fortaleza corporativa generalizada. Leer directamente a un puñado de empresas que no pertenecen al sector energético, junto con el desglose sectorial, ofrece una imagen más clara de cara a la temporada del cuarto trimestre, independientemente del índice de referencia a través del cual se observe, y el DAX alemán, el CAC 40 francés y el FTSE MIB italiano han alcanzado picos históricos este año gracias a esa misma historia dividida.
Obtenga más información sobre la temporada de resultados
- Las acciones europeas desafían los choques globales con un fuerte crecimiento de los beneficios
- Calendario de resultados – MarketWatch
- Calendarios estadísticos – Banco Central Europeo
